Investing.com — Fitch Ratings, başarılı borç yeniden yapılandırma çalışmalarının ardından Ukrayna’nın Uzun Vadeli Yabancı Para Birimi Cinsinden Temerrüt Notunu ’Kısıtlı Temerrüt’ten ’CCC’ye yükseltti.
Bu not artışı, Ukrayna’nın dış ticari alacaklılarının büyük çoğunluğuyla ilişkilerinin normalleştiğini gösteriyor. 18 Aralık’ta yapılan açıklamaya göre, yatırımcıların %99’u Ukrayna’nın GSYİH varantlarının takasını destekledi. Bu oran, tam takas için gereken %75 eşiğini aştı.
Ağustos 2024’te tamamlanan devlet ve devlet garantili tahvil yeniden yapılandırmasıyla birlikte, Ukrayna artık ticari dış devlet ve devlet garantili borcunun %94’ünü yeniden yapılandırmış oldu.
Ukrayna, 2,6 milyar dolarlık GSYİH varantını 1,34x oranında (1.000 dolarlık varant başına 1.340 dolar) yeni C-Notlarıyla takas edecek. Yeni C-Notları, 2032 yılına kadar %4,0’ten %7,25’e yükselen kademeli bir kupon oranına sahip olacak. Amortisman ödemeleri 2030’da başlayacak. Onay vermeyen yatırımcılar, 1.000 dolarlık varant başına otomatik olarak 1.360 dolarlık B-Notları alacak.
Fitch, gelişmiş kredi korumasını gerekçe göstererek yeni ihraç edilen C-Notlarına, Ukrayna’nın ’CCC’ notunun bir kademe üzerinde ’CCC+’ notu verdi. C-Notları, yaklaşık 2,1x zarar yenileme çarpanından yararlanıyor. Bu oran 2030’a kadar 2,5x’e yükselebilir.
19 Aralık’ta Avrupa Birliği, Ukrayna için 2025 GSYİH’sinin %50’sine denk gelen 90 milyar euroluk yeni bir kredi konusunda anlaştı. Bu finansman, sadece Ukrayna’nın Rusya’dan tazminat alması gibi olumlu koşullar altında geri ödeme gerektirecek. Kredinin bir yıldan fazla süreyle finansman ihtiyaçlarını karşılaması ve yakın vadeli borç sürdürülebilirliği risklerini azaltması bekleniyor.
Ukrayna’nın ’CCC’ notu, devam eden savaşın makroekonomik ve mali etkileri nedeniyle önemli kredi riskini yansıtmaya devam ediyor. Bu faktörler, yönetilebilir yakın vadeli borç servis profili, önemli döviz rezervleri ve AB’nin önemli desteği ile dengeleniyor.
Dış ticari borç servis ödemeleri 2026-2028 yılları arasında ortalama 0,9 milyar dolar olacak. Yeniden yapılandırılan Eurobondların ilk vadesi 2029’a kadar gelmeyecek.
Fitch, Ukrayna’nın yerel para birimi cinsinden Uzun Vadeli Notunu ’CCC+’ olarak teyit etti. Bu, ülkenin yerel para birimi cinsinden borç servisine devam ettiğini gösteriyor. Aralık 2025 itibarıyla yerel para birimi cinsinden borcun sadece %0,8’i yerleşik olmayanlar tarafından tutuluyor.
ABD öncülüğündeki ateşkes ve müzakere yoluyla çözüm çabalarına rağmen, olası toprak tavizleri ve güvenlik garantileri gibi kilit konular çözümsüz kalıyor. Bu nedenle Fitch, yakın vadede çatışmaların azalmasını beklemiyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
